基于物聯網大數據的智慧物流是現代物流的發展方向，智能物流技術裝備是智慧物流的骨架。智慧物流是將RFID、傳感器、GPS、云計算等信息技術廣泛應用于物流運輸、倉儲、包裝、裝卸搬運、流通加工、配送、信息服務等各個環節，實現物流系統的智能化、網絡化、自動化、可視化、系統化。物聯網技術是智慧物流的基礎;互聯網與移動互聯網是智慧物流的中樞系統;大數據、云計算是智慧物流的大腦;物流互聯網的實體運作與應用通過各類智能物流設備來完成。

我們估算2020年智能物流行業市場規模將接近1400億，年均增速超過20%，工廠自動化物流需求650億，電商400億，快遞336億。中國進入“供給端”改革時期，投資必然受到影響，或減少或推遲，但以下領域對智能物流的投資需求將持續增長：1)工廠物流：智能制造尤其是鋰電制造行業。工業4.0的打造，離不開智能物流的發展。智能物流是工業4.0核心組成部分，智能物流倉儲位于后端，是連接制造端和客戶端的核心環節。2)流通環節：食品飲料、商業連鎖、電子商務。政府推動現代流通產業發展，內貿流通體系建設將引領產業的投資方向。

自動化技術快速進步，智能物流系統解決方案不斷創新。1)軟件：智能物流的靈魂，軟件開發關鍵是人才。2)硬件：國產品牌與外資品牌技術上還有差距，但已經可以滿足需求，價格和服務具備優勢。3)系統集成：靠項目經驗積累。國內系統集成商正在通過不斷地實踐積累項目經驗，京東“亞洲一號”就是代表。

資本往產業價值高地流動，從設備制造到系統集成到基于大數據的物流運營服務，最終實現供應鏈的整合將是行業發展的方向。國內部分領先的系統集成商已經開始創新物流運營服務，尋找新的利潤增長點和更長期的發展空間：1)基于智能物流倉儲大數據的倉儲運營服務;2)基于智能物流倉儲大數據的物流金融服務。

競爭加劇，未來三年行業將進入整合期，看好由此帶來的并購機會。1)競爭加劇：行業外部大量的新進入者，行業內部系統集成商和設備制造商相互滲透，價格走低。2)單個項目金額越來越大，對系統集成商資金壓力加大。3)企業對人才的爭奪也在加劇，物流軟件工程師成本大幅走高。在這種行業背景下，將產生眾多橫向和縱向整合的機會，市場份額將向優勢企業集中。

什么樣的企業能勝出?國外智能物流企業發展經驗：以日本大福為鑒。全球領先的物流系統解決方案提供商大福株式會社2014年收入2600億日元(約150億人民幣)，利潤900億日元(約50億人民幣)，毛利率約20%，凈利率約5%，當前市值約130億人民幣，PE約20倍。公司成功經驗值得借鑒：1)定位系統集成商，產品線完善;2)瞄準三個重點行業開拓市場;3)技術研發保證技術的領先性;4)利用資本平臺，持續資本運作完善產品線。

給予智能物流裝備行業“增持”評級。我們看好智能物流行業發展前景，戰略定位清晰，項目經驗豐富、資金實力強、人才儲備足的企業將受益行業發展。